除权公式(除权公式推导)

尽管高送转本身就是一个“数字游戏”，但由于除权后的股价降低，牛市格局中市场预期股价还会进一步走高，从而形成“填权”效应。为了更好地帮助新进场股民了解什么是“高送转”，大众证券报和财信网记者进行了梳理。

什么是10送10、10转10?

10送10，是某公司送红股，该公司将本年的利润留在公司里、发放股票作为红利，每10股送10股，从而将利润转化为股本。送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额及结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了。

假如投资者在股权登记日当天持有1000股某公司股份，每股收盘报20元;除权日当天，实施“10送10”分红方案后，将会获得2000股股票，前一交易日的收盘价除权后为10元。除权前后，该投资者的市值都是2万元，这就是 “股东权益的总额及结构并没有发生改变”。

10转10，是转增股本，每10股转增10股。转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股;而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。

10转10对于散户来说，其转股后的股本也是从之前的1000股变成2000股，股价从每股20元变成每股10元。

为什么送股交税、转股不交税?

正如上面一问所提到的，送红股是上市公司将利润转化为股本。根据《个人所得税法》的有关条款，个人因持有中国的债券、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的利息、股息、红利所得,需按比例缴纳个人所得税。

按照持股时间长短实行差别化个人所得税政策，持股超过1年的，税负为5%;持股1个月至1年的，税负为10%;持股1个月以内的，税负为20%。比如投资者持有该股不足1个月，那么10送10之后，送股的10股股票，要按照该股票面额1元计算，支付20%的红利税，相当于每10股要缴税2元。

转股是不需要交税的，因为转增股是用资本公积转化为股本的，资本公积本身就是股本的一种形式，从一种形式转化成另一种形式，不需要缴税。

要点回顾：

1、送股是将利润转化为股本，需要交税，分三个层次。

2、转增股来自于资本公积，资本公积是股本的一种形式，转增股不交税。

3、送股，股东权益的总额及结构并没有发生改变，市值不变。

4、转股，资本公积相应减少，市值也不变。

实施高送转的目的是什么?

上市公司选择“高送转”通常都暗含着公司的融资目的，通常伴随着定向增发等再融资方法。公司强烈的融资意向通常表明上市公司对业绩保持高增长充满信心。中小上市公司可以通过“高送转”配合定增等再融资迅速扩大股本，扩大公司资本规模，不断做大做强公司，使得公司市值保持持续的增长。投资者可以通过投资于真正高成长性优良业绩的公司，享受上市公司市值不断增长所带来的持续收益。

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既然有做大做强的要求，为什么还说是“数字游戏”?

“高送转”实质是股东权益的内部调整，对净资产收益率没有影响。“高送转”后，上市公司股本总数虽然扩大了，但公司股东的权益并不会因此而增加。市场上，部分投机者炒作“高送转”概念，伺机从事内幕交易等违法违规行为。

什么是“高送转”炒作?

由于市场炒作，使上市公司“高送转”公告前后可实现巨大的超额收益率。但往往在一段时间后事件刺激减弱，或发生股价回撤。若要对“高送转”公司投资，不仅要关注其送转方案，也要考虑公司估值、盈利等基本面状况，判断公司成长力是否与其扩容后资本相匹配，从而寻找出有投资价值的股票实现长期获利。

什么是高送转挖掘指标?

此类指标是市场经验的总结。其要点有，业绩保持增长、每股未分配利润高于1元、每股公积金高于2.5元、每股净资产高于5元、流通股本小于2亿股，以及股价明显偏高等因素。此外，基金重仓的高价股往往也被视为候选标的。

要点回顾：

1、高送转是为了公司扩大资本规模，往往有再融资要求。

2、部分投机者炒作“高送转”概念，伺机从事内幕交易等违法违规行为。

3、“高送转”公告前后股价异动，会有超额收益率。

4、挖掘指标是市场经验的总结。

哪些人可以提议高送转?

一般而言是公司实际控制人、大股东。从市场实际情况看，上市公司推出“高送转”预案后，刺激股价强势上涨。但在“高送转”方案频出的同时，却伴随着大股东趁机减持、信息披露存在瑕疵，甚至涉嫌内幕交易等问题。据悉，此现象已引起监管部门高度重视。证监会已要求对上市公司“高送转”每单必查内幕交易。上交所已向多家相关公司发出监管问询函，并把此类选择性、自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入重点关注和监管范围，同时提醒投资者对此类保持高度警惕。

今年以来哪些公司大比例高送转?

基于2014年年报，海润光伏、朗玛信息、万邦达和通鼎互联4家公司实施了10转20。

尽管今年上半年还没有结束，但基于2015年中报，预计中期分红的公司有：

中超电缆10转15股派0.1元

渝三峡A拟10送7股转8股派0.8元

江特电机10转12股派0.1元

露笑科技半年报拟10转10派0.1元(以上分红均含税)。

渝三峡A拟10送7股转8股派0.8元，除权后股价多少钱?

渝三峡A周五收盘价报51.09元，假设投资者持有1000股并以该价格进行除权。那么，1000股将获得80元的现金分红，10送7股转8股后，持股数量为2500股。按照权益不变的原则，其除权后的股价约为20.40元。

计算公式是：51.09×1000=0.08×1000+X(1000+700+800)。

要点回顾：

1、“高送转”可能沦为大股东减持障眼法。

2、中期也可以实施高送转。

3、计算公式基于总市值不变原则。

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