股东权益报酬率(股东权益报酬率多少合适)

虽然我们从来不愿尝试去预测股市的动向，不过我们却试着评估其合理价位。记得在去年（1996年）股东会时，道指约7071点，长期公债的利率为6.89%，查理和我就曾公开表示，如果符合以下两个条件，则股市并未被高估：一是利率维持不变或继续下降；二是美国企业继续维持现在的高股东权益报酬率。

现在看起来，利率确实又继续下滑，这一点算是符合条件；另一方面，股东权益报酬率仍旧维持在高档。换句话说，若这种情况继续维持下去，同时利率也能够维持现状，则一般来说没有理由认为现在的股市过于高估；不过从保守角度来看，股东权益报酬率实在很难永远维持在现有的这种光景。

小熊感言：1）价值投资哲学没有过多的秘密可言，唯一的核心就是评估企业价值，然后在低于这个价值并拥有一定安全边际的条件下买入股票。2）查理.芒格是巴菲特最推崇的投资者之一，他的评估模型十分值得借鉴，即值得投资的公司基本条件是：企业的股东权益报酬率大大高于同期长限期的国债利率。3）市场中记得评估企业价值的投资者很少，而能理性又不过分贪婪或者恐惧的去评估企业价值的投资者更是少之又少。

小熊投资于2015年6月22日整理编辑。

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