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自2017年6月以来，上涨行情再次启动，从焦炭指数来看，已上涨逾80%。焦炭期货1801合约创下盘面新高2502.5。从驱动因素来看，上涨初期有基差修复因素，后期供应偏紧，钢厂需求较好，库存偏低、焦煤反弹，成本支撑上移，对于焦价形成了持续的拉涨。从前期驱动价格上涨的主要因素来分析，是否发生了变化，导致行情出现转折呢？【申万期货APP】请在各大应用商店中搜索“申万期货”并查找下载。

焦炭现货目前经历了七轮调价，累计调涨幅度460元/吨，而同期期货1709合约上涨1000元/吨左右，大幅高于现货涨幅，基差结构由前期期货贴水25%以上转变为期货升水格局。截止至8月28日，董家口准一级冶金焦价格2260元/吨，焦炭1709合约收盘价2369元/吨，考虑交割成本后仍处于焦炭期货升水格局。在七轮上调焦价之后，现货市场价格或走稳，虽然焦炭货源偏紧，但期货升水，交割有利润的话不排除套保及套利资金关注的可能，市场继续上行压力增加，调整风险加大。【申万期货APP】请在各大应用商店中搜索“申万期货”并查找下载。

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2017年以来，环保检查趋严的情况形成了对焦炭供给较大的影响。截止至8月25日，Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用率81.36%，下降1.3%；日均产量39.51万吨减0.63万吨。焦化企业开工率整体维持在80%以上，但分地区来看，部分地区由于受到环保、安全生产等因素的制约，开工率释放受限。虽然焦化厂利润达到300元/吨，但是对于产量的驱动效应弱，预计后期供应端压力仍存，产量释放难度大。【申万期货APP】请在各大应用商店中搜索“申万期货”并查找下载。

钢厂利润维持高位是焦炭价格上涨的驱动因素之一。产生主要两方面的影响：一方面是需求的角度，一方面是利润让渡的角度。2017年是供给侧改革的深化之年，地条钢6月出清之后，钢材供应呈现结构性偏紧格局。驱动了钢材价格的节节走高。在利润的再分配因素驱动下，焦化企业挺价意愿较强，焦炭利润触底回升。目前焦化厂利润已经修复至300元/吨左右的水平。【申万期货APP】请在各大应用商店中搜索“申万期货”并查找下载。

目前运行的主要逻辑是环保驱动下的供需偏紧，虽然焦化厂开工维持在80%以上，但是局部地区由于环保供应偏紧。配合低库存因素，对于焦价有支撑。但由于连续上涨，驱动因素有所消化，继续上冲动能有限，市场短期调整风险加大，呈现高位震荡格局，继续关注钢厂利润及焦炭库存指标。【申万期货APP】请在各大应用商店中搜索“申万期货”并查找下载。